本篇文章給大家談?wù)?a target="_blank">核輻射檢測(cè)儀上市公司，以及家用食品核輻射檢測(cè)儀的知識(shí)點(diǎn)，希望對(duì)各位有所幫助，不要忘了收藏本站喔。

文章詳情介紹：

• 1,絕無(wú)僅有，A股唯一的核藥上市公司，東誠(chéng)藥業(yè)，絕對(duì)的行業(yè)寡頭

絕無(wú)僅有，A股唯一的核藥上市公司，東誠(chéng)藥業(yè)，絕對(duì)的行業(yè)寡頭

點(diǎn)贊了的2022發(fā)財(cái)，關(guān)注的年年發(fā)大財(cái)！

本文是《價(jià)值事務(wù)所》的原創(chuàng)文章，第924篇。文章僅記錄《價(jià)值事務(wù)所》思想，不構(gòu)成投資建議，作者沒(méi)有群、不收費(fèi)薦股、不代客理財(cái)。

都知道醫(yī)療是極好的賽道，各種10倍股，100倍股，但也是公認(rèn)的復(fù)雜難學(xué)?，F(xiàn)在，可能是你能找到的，最好上手，也是最通俗易懂的醫(yī)療投資課程來(lái)了。課程梳理了醫(yī)療龐大的體系，并拆解為15個(gè)細(xì)分賽道，再逐一剖析細(xì)分賽道的投資機(jī)會(huì)。讓你從此掌握醫(yī)療投資方法，對(duì)各個(gè)賽道的投資邏輯了然于心，抓緊機(jī)會(huì)學(xué)習(xí)喲。

專(zhuān)欄

21天快速掌握醫(yī)療行業(yè)投資秘訣

作者：價(jià)值事務(wù)所所長(zhǎng)

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現(xiàn)在我們?nèi)メt(yī)院進(jìn)行腫瘤相關(guān)的檢測(cè)時(shí)，越來(lái)越多的醫(yī)生都會(huì)建議選擇PET CT，這種檢測(cè)比普通的超聲、CT更精準(zhǔn)，不過(guò)稍麻煩一點(diǎn)的是檢測(cè)之前會(huì)被要求注射藥劑。

這種藥劑就是顯像劑，主要是為了使成像更加清晰，他的原理簡(jiǎn)單說(shuō)就是：代謝比較旺盛的病灶部位會(huì)大量吸收這種顯像劑，展示在片子上就是顯像劑在病灶部位高度聚集，從而能讓醫(yī)生準(zhǔn)確檢查出病灶。

這種顯像劑的另一個(gè)稱(chēng)呼是：診斷性核藥，這貨與核醫(yī)學(xué)成像設(shè)備基本是相輔相成的，就好比檢驗(yàn)科的檢驗(yàn)儀器與IVD試劑的關(guān)系一樣。

既然有診斷性核藥的存在就必然會(huì)有治療性核藥，事實(shí)也確實(shí)如此，這類(lèi)藥品，不論是診斷性的還是治療性的，都具備一定的放射性。因此，他們的監(jiān)管比普通藥品要嚴(yán)格得多，基本可以同精神性藥物相媲美。

核藥除了生產(chǎn)、銷(xiāo)售和使用需要接受政府的強(qiáng)監(jiān)管，還需要獲得國(guó)家或省級(jí)環(huán)保部門(mén)頒發(fā)的的輻射安全許可證以及藥監(jiān)部門(mén)頒發(fā)的放射性藥品生產(chǎn)許可證和經(jīng)營(yíng)許可證。

非法倒賣(mài)核原料輕則3-10年有期徒刑，重則嘛.....

嚴(yán)監(jiān)管雖然會(huì)使相關(guān)企業(yè)付出更高的成本，但也意外著業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局較好，新玩家?guī)缀踹M(jìn)不來(lái)。行業(yè)格局高度穩(wěn)定，目前已然形成了雙寡頭格局，另外，當(dāng)一個(gè)行業(yè)進(jìn)入壁壘極高基本也意味著相應(yīng)企業(yè)擁有“壟斷”性質(zhì)的利潤(rùn)，作為核藥雙寡頭之一的東誠(chéng)藥業(yè)在2021年H1核藥毛利逼近80%。

除了進(jìn)入門(mén)檻高以外，核藥本身也具備很多獨(dú)特的“個(gè)性”，有一定物理學(xué)基礎(chǔ)的朋友都應(yīng)該明白半衰期這個(gè)概念，核藥也具備半衰期，由于部分核藥半衰期過(guò)短（如 18F 半衰期為 109.8 分鐘、99mTc 半衰期為 6.01 小時(shí)），這就導(dǎo)致，核藥不能像普通藥品一般大量生產(chǎn)、存儲(chǔ)、長(zhǎng)距離運(yùn)輸銷(xiāo)售。

他必須靠近醫(yī)療機(jī)構(gòu)，根據(jù)下游的需求進(jìn)行即時(shí)生產(chǎn)、配送和使用，因此，相關(guān)企業(yè)會(huì)建設(shè)很多核藥房來(lái)滿(mǎn)足終端需求，每個(gè)核藥房覆蓋方圓百里左右的醫(yī)療機(jī)構(gòu)。單個(gè)核藥房建設(shè)周期在 3 年以上，投資約 3000-5000 萬(wàn)。

看到這里，大家有想起什么沒(méi)？這個(gè)核藥房和ICL幾乎一毛一樣，同核藥相似，ICL目前也是雙寡頭格局，擁有全國(guó)性核藥房/ICL覆蓋網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)具有明顯的先發(fā)以及規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

因此，從準(zhǔn)入門(mén)檻、競(jìng)爭(zhēng)壁壘等等角度來(lái)看，核藥毫無(wú)疑問(wèn)是一門(mén)好生意，里面的龍頭基本可以一直當(dāng)龍頭，極難被后來(lái)者超越。

那么，龍頭能成長(zhǎng)到哪一步，基本就要取決于行業(yè)本身的天花板了。

而，核醫(yī)學(xué)這個(gè)行業(yè)天花板，確實(shí)不小。

首先是與發(fā)達(dá)國(guó)家比較，我國(guó)的核藥可以說(shuō)剛起步，雖然近幾年明顯加快，但總體還是處于起步階段，我國(guó)的核醫(yī)學(xué)人均支出連漂亮國(guó)的零頭都趕不上。

其次，行業(yè)的發(fā)展從來(lái)不是線(xiàn)性的，我們現(xiàn)在看到的是他僅僅用于醫(yī)學(xué)方面的診斷以及部分治療，未來(lái)在其他領(lǐng)域說(shuō)不定也會(huì)有相當(dāng)大的使用前景，畢竟，人類(lèi)對(duì)于“放射性物質(zhì)”的使用，整體都處于非常原始的階段。

東誠(chéng)藥業(yè)一開(kāi)始是做原料藥生意的，與一眾同行相似，原料藥市場(chǎng)空間有限且很容易受到周期性影響，因此，公司必然要想辦法尋找新的出路，2015年，公司通過(guò)收購(gòu)云克藥業(yè)切入核醫(yī)學(xué)領(lǐng)域，自此以后一發(fā)不可收拾，陸續(xù)通過(guò)兼并收購(gòu)彌補(bǔ)欠缺板塊，目前已然形成了核藥全產(chǎn)業(yè)鏈布局的寡頭企業(yè)。

這個(gè)寡頭做到了怎樣一個(gè)程度呢？

目前國(guó)內(nèi)的核藥市場(chǎng)，基本就是中國(guó)同輻以及東誠(chéng)藥業(yè)兩家的天下，前者背靠中核集團(tuán)國(guó)資背景資源更加容易獲取，增長(zhǎng)穩(wěn)定，但壞處也是國(guó)資背景，懂得自然都懂。

后者就是純半路出家，但通過(guò)買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)及精耕細(xì)作已然補(bǔ)全了整個(gè)核藥的拼圖，目前擁有核藥房14家（同輻17家），但還有14家正在建設(shè)，未來(lái)會(huì)以每年5-6家的速度新增。

根據(jù)相關(guān)券商的預(yù)測(cè)，未來(lái)三年內(nèi)公司投入運(yùn)營(yíng)的核藥房將超過(guò) 30 個(gè)（同輻擴(kuò)張速度更慢，預(yù)計(jì)未來(lái)20家），覆蓋國(guó)內(nèi) 93.5%人口的核醫(yī)學(xué)的需求。

雖然陸陸續(xù)續(xù)也有別的企業(yè)看上核藥這個(gè)市場(chǎng)，但差同輻以及東誠(chéng)實(shí)在太遠(yuǎn)，甩了不止十條街，除了藥房數(shù)量沒(méi)得比外，已上市的藥品數(shù)也沒(méi)得比，同輻有7款，東誠(chéng)有6款，而余下的要么沒(méi)有要么就一款。

所以，未來(lái)還是同輻、東誠(chéng)兩家的天下，再久一點(diǎn)，東誠(chéng)反超同輻的概率也是極大的，畢竟東誠(chéng)是全產(chǎn)業(yè)鏈布局且決心夠大，體制原因也更靈活、更快。

目前公司的研發(fā)管線(xiàn)中，氟化鈉已處于臨床 III 期中（用于腫瘤轉(zhuǎn)移的診斷），按照當(dāng)前推進(jìn)進(jìn)度，所長(zhǎng)預(yù)計(jì)他有望在今年上半年申報(bào)生產(chǎn)；另，公司管線(xiàn)中锝[99mTc]替曲磷注射液獲得 GE 國(guó)內(nèi)授權(quán)，作為國(guó)外已上市多年的產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)有望免臨床試驗(yàn)，目前已同 CDE 遞交相關(guān)資料，也有望在今年獲得批準(zhǔn)。

意思就是，不出意外，今年公司有能有八款產(chǎn)品獲批了！

至于大家吐槽的，這兩年?yáng)|誠(chéng)業(yè)績(jī)波動(dòng)大，很正常，他的核藥畢竟半路出家，截止2021年H1，也就占了近30%的營(yíng)收而已，原料藥還在主宰了他的業(yè)務(wù)。

但，看一家企業(yè)我們顯然看的是未來(lái)，30%的營(yíng)收占比已然表明企業(yè)轉(zhuǎn)型邁出一大步，什么時(shí)候突破50%，什么時(shí)候就能成為一家真正的核藥企業(yè)。

不管如此，作為目前大A里唯一的核藥上市公司，如果看好這個(gè)領(lǐng)域的話(huà)，它都是必須要關(guān)注的品種。

最后，給大家做個(gè)科普，有些同學(xué)看到做檢測(cè)要注射帶放射性的藥，于是就很抗拒，其實(shí)不必害怕，這類(lèi)藥只會(huì)產(chǎn)生微量的輻射且其半衰期非常短，很快便會(huì)代謝掉并隨尿液排出體外，這么短的時(shí)間是不會(huì)對(duì)人體造成任何傷害的。

最后，給大家隆重介紹一下：價(jià)值事務(wù)所團(tuán)隊(duì)新鮮出爐的《從零開(kāi)始學(xué)價(jià)值投資》。這本書(shū)不同于市面上已有的投資類(lèi)書(shū)籍，完全基于投資新手的視角，專(zhuān)門(mén)挑新手必定會(huì)遇到的困惑進(jìn)行內(nèi)容展開(kāi)。書(shū)里將行業(yè)分析和公司分析、估值分析等，進(jìn)行大量的精簡(jiǎn)，梳理成一個(gè)一個(gè)的分析框架，這樣小白也可以很簡(jiǎn)單地跟著參照分析，就像練鋼筆字時(shí)跟著描紅一樣。

小白看完書(shū)后，也可以學(xué)著自己做公司分析，而不是一看就會(huì)，一學(xué)就廢。想要自己學(xué)會(huì)公司分析，學(xué)會(huì)做價(jià)值投資的朋友，一定要買(mǎi)一本好好學(xué)一下。

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10天快速掌握公司估值方法

作者：價(jià)值事務(wù)所所長(zhǎng)

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